ربه، 18 مي 2011 CPIN، توقعات حذرة - CLSA وعلى الرغم من النتائج القوية 1Q11، ويحافظ على جيسيكا إيرين دعوة SELL لها على تشاروين بوكبهاند اندونيسيا (CPIN IJ). CPIN له بداية قوية هذا العام، وكنا محافظين جدا على موقعنا على هامش إجمالي افتراض هذا العام. 1Q11 التشغيل وصافي الأرباح على حد سواء يشكلون 31٪ من افتراضنا السنة المالية. CPIN زادت الأسعار بأكثر من 25٪ منذ بداية العام لتعويض جزئيا ارتفاع أسعار الذرة وفول الصويا وجبة. أثار جيسيكا دخلها توقعات بنسبة 17.8٪ و 22.2٪ للFY11 وFY12 على التوالي. المشكلة هي أن أسعار اللحوم والدجاج يجب أن يتبعوا كما يحتاج المزارعون لتمرير تضخم التكاليف تغذيتهم. ولكن هذا لا يبدو أن هذا هو الحال. وتشير العمل Jesss أن أرباح المزارعين قد انخفضت بنسبة 29٪ على أساس سنوي. التقينا أيضا CPINs المنافسين مؤخرا وعلمت أن وأغرقت في السوق الربع 2ND مع الدجاج القديم اليوم (DOC). في الواقع DOC هو بيع أقل من التكلفة. في حين DOC فقط تشكل حوالي 15٪ من CPINs المبيعات، وهذا هو مؤشر مهم جدا، من وجهة نظرنا. واضح ليس مؤشرا جيدا لأن ذلك سيعني السوق من المرجح أن تكون غمرت مع الدجاج في غضون أشهر قليلة. النقاط الرئيسية في التقرير: مراجعة ما يصل أرباحنا بنسبة 18٪ هذا العام بناء على افتراضات ASP أعلى. وقد CP الهندية نجاحا في زيادة أسعار الأعلاف وDOC بأكثر من 25٪ منذ بداية العام. ومع ذلك، على الرغم من البداية القوية للعام، ونحن نبقى حذرين على قدرة الشركة على الاستمرار في زيادة ASP الذهاب بالنظر إلى الأمام ضعيفة نسبيا أسعار اللحوم والدجاج. قمنا برفع السعر المستهدف بنسبة 9٪ إلى Rp1،750 للسهم الواحد بعد ترقية أرباحنا للسنة ولكن الحفاظ على دعوة SELL لدينا في الأوراق المالية. يتداول السهم حاليا عند 15x11CL PE مقابل نظرائه في 13x: التقييم.
No comments:
Post a Comment